即使官方統計數字，也顯示中國大陸經濟有了不祥之兆﹕自1993年之
後，經濟增長率（ＧＤＯ）每年都比上一年降低。今年北京定的目標
是7%，即使達到，仍低於去年的7.1%，由此將達到連續8年增長率下
滑。

而官方的統計數字，還有很多水份﹕把大量積壓貨品算入了增產，即
增長率之中。

據美國「布魯金斯研究所」（Brookings Institution）經濟學者尼
古拉斯．賴狄（Nicholas Lardy）最近發表的報告，從1990年到
1998年，大陸積壓產品平均佔國內生產總值的5.7%（美國僅佔
0.4%）。中國連續增加的庫存積壓，過去8年已達平均佔增加產品的
42%。

這是相當龐大的數量。它意味著，大陸平均每年增加的產品，接近一
半都被放入倉庫積壓，根本沒有成為商品，更談不上獲得回收資金。

據中國《1999年度財務報告》，國營公司目前積壓了價值600億美元
的貨品。這個數字佔大陸國民生產總值的6%。

例如，四川長虹電子公司5年前幾乎壟斷中國電視機市場，但到1999
年底，公司積壓產品超過半年的產量，賣出但沒有收回資金的產品增
長3倍，達到5.8億美元，佔該公司總銷售額的44%。

《紐約時報》報導說，大陸民眾購買的照像機比率，還不到生產出來
的20%，即，5分之4的照像機積壓在倉庫。腳踏車工廠的情況也差不
多，使用率不到生產出來的產品的一半。

由於庫存積壓產品被計算進經濟增長率，北京公佈的經濟「成長數
字」往往浮腫而虛假。《紐約時報》和《經濟學人》都曾引用西方經
濟學者的評估說，扣除積壓產品，中國過去幾年的實際經濟成長率只
有4∼5%。也有經濟專家認為，可能只有2∼3%。

國有銀行成了經濟毒瘤

中國庫存積壓所以這樣嚴重，主要原因是國營銀行不按市場經濟經
營，隨意給那些並沒有市場的產品廠家提供貸款。

據《經濟學人》報導，中國大陸國有四大銀行的5分之4的貸款是貸給
國營企業。過去的12年中，這些銀行公佈的利潤卻下降了6分之5，資
產收益率僅為0.3。

據賴狄的研究，中國四大國有銀行中，至少已有3家──中國工商銀
行、中國農業銀行、以及中國建設銀行──已經資不抵債。如果對壞
帳進行準確的登記和核查，其總額可能在2,700到3,600億美元之間，
佔大陸國民生產總值的30∼40%。

產品積壓的直接惡果是價格削低、利潤減少、公司虧損。據《1999年
財務報告》，中國約1,000家上市公司（多數都是國家控股公司），
10%去年虧損，大約一半公司利潤保持前年的水平。

即使熱門的新科技公司，也不能倖免。例如生產家庭電話和傳喚機的
ＴＣＬ通訊設備公司，去年虧損2,170萬美元。著名的「南方玻璃公
司」，儘管1998年盈利500萬美元，去年卻虧損1,950萬美元。

據中國官方保守的統計，僅在過去20年間，國企虧損就增加了20倍，
達到740億人民幣（約100億美元）。據賴狄的研究，1988年，中國大
陸國有企業的資本負債率為82%，到1995年，這一比率已昇到570%。

經濟增長率降低和國企虧損導致失業率攀昇。根據經濟學家的推算，
經濟增長率每下降1個百分點，失業人數就增加500萬。《經濟學人》
報導說，「目前，在中國的城鄉，而且越來越多地在城市，約有
7,000萬人在從事著不創造利潤的工作。這個人數幾乎相當於整個德
國的人口。」北京的官方經濟學家胡鞍鋼預測，今年中國城市失業人
口將達到1,800萬（相當於台灣人口的80%）。

《紐約時報》曾引述經濟學家的估計說，現在中國的失業率，城市是
10%，內陸地區達到30%；而且情況朝著更嚴重的方向發展。

和歐、美及亞洲國家比較，中國大陸的失業率是相當驚人的。目前美
國的失業率僅是3.9%，達到30年來最低點。歐洲失業率最低的是英
國﹕4.0%，為20年來最低；其次是瑞典﹕6.1%；德國是10.6%；法國
是11%。日本的失業率已攀到4.6%，香港則高達5.6%。

朱鎔基所推動的國企改革，將關閉缺乏效率的國營企業，屆時又將有
數以百萬計被裁減的人員加入失業行列。

中國﹕消費最低，存款最高

失業的威脅導致大陸民眾對消費越來越謹慎。據中國官方數字，民眾
消費率1997年是10.2%，1998年下降為6.8%，去年降到6.4%。

同時，中國居民儲蓄率卻持續昇高，可能居全球之冠，高達家庭收入
的42%。1980年時，大陸居民儲蓄佔銀行全部存款的18%，現在已上昇
到佔60%以上。中國四大國有銀行中的居民存款高達6,000億美元（大
陸外匯存底是1,500億美元）。

雖然中國政府採取各種措施刺激消費，包括削減物價、遏制存款（降
息，並徵利息稅），但老百姓仍是一個勁儲蓄、不消費。主要原因
是﹕民眾對國家前途沒有信心，誰都想存錢，心理有點保障。

此外，出口下降和外資投入驟減，都是大陸經濟衰退的跡象。從1987
年到1997年，中國經濟出口平均每年以增加16.5%的速度成長。但在
過去2年，則驟然降低，平均增長速度才是3%。

同時，外資投入則銳減。去年首次出現負增長。向中國投資的最大資
方之一日本，在大陸的投資額自1995年起逐年降低，過去1年更大幅
減少20%。

一半以上外資公司在中國虧損

據A. T. Kearmey國際管理顧問公司的統計，在中國，一半以上的跨
國企業並不賺錢。世界上最大的膠卷照相設備公司「柯達」，去年8
月關閉了它在江蘇無錫設立的工廠。因為成本過高，限制太多。

今年頭3個月，雖然外資向中國投入達70億美元，但仍低於去年同期
的2.7%。

5月初《經濟學人》報導說，大陸人均國內總產值，1998年是735美
元，低於印尼；而最窮的省份貴州，人均280美元，相當於孟加拉或
也門；四川平均525美元，相當於巴基斯坦。即使大陸人均所得達到
其目標800美元，仍僅是台灣的20分之1。

中國目前非常依賴3大筆錢為經濟輸血﹕對美貿易順差，去年高達700
億美元；台商投資，已累計達400億美元；民眾存款，6,000億美元。

這中間任何一個狀況改變，都將對大陸經濟構成災難。尤其是一旦老
百姓對國有銀行失去信心，紛紛到銀行提款，中國銀行系統就會崩
潰。而大陸銀行發生危機，將標誌著中國整個經濟和社會動亂的開
始。