今年5月至今，大陸股市火旺。為什麼？一般而言，股市升騰不外三
大原因。

（一）經濟面良好，捷報頻傳。如美國自91年至今，年年生產成長、
　　　通貨膨脹率低、失業率低、消費旺，故道瓊指數從3,000點左
　　　右攀升至11,000多點。而中國大陸，自96年起，經濟持續下
　　　滑；今年已呈大蕭條，迄今物價已連續23個月連連下跌。西方
　　　有學者驚呼：這是第二次世界大戰以來全球罕見的通貨緊縮性
　　　嚴重經濟危機。按理說，陷入如此深的泥沼中的經濟，其股市
　　　只有崩的條件、沒有漲的根據。
（二）信心。投資者看好前景，對未來經濟充滿信心，解囊進股。這
　　　便是人氣旺。股民像羊群一般湧向哪裡，哪裡的股市就高漲。
　　　例如，今年人們看好日本經濟復甦，料日後日本必有長足發
　　　展，故紛紛搶低買進。結果半年功夫，日經指數上升了30%。
　　　而中國大陸呢？消費持續疲軟，民眾看緊荷包，拼命省錢存
　　　錢。在失業率持續升高的情況下，大陸居民儲蓄存款大增。今
　　　年1至3月份，居民存款比去年同期增長18.8%，存款總額達6兆
　　　元。這說明大陸人民對經濟沒有信心，怕長期失業，捏牢錢作
　　　長期抗貧準備。他們哪有興緻去投資股市呢？
（三）炒作。大款投機。大款找虛弱的股市下手，有時確能一時推高
　　　股價。但這種被蓄意推高了的股市，是揠苗助長的股市，好景
　　　不長，終將跌死。中國大陸今年5、6月份滬、深股指數飛飆
　　　50%，奧秘是政府指令炒熱股市。7月下旬，大陸國務院會議，
　　　更擬允許國有企業購買股票。近又爆出水利部挪用專款資金炒
　　　作股票的醜聞。大陸股市上升，原來是政府在揠苗助長。大陸
　　　當局這一舉措意在刺激消費，只恐實際效果會適得其反。這樣
　　　的政策釐定，若在民主國家，不知要引起多少討論、批評，要
　　　經過多少程序的推定、批准，決不會草率從事、輿論劃一。

社會主義沒有股市，只有資本主義才有。因此，股市運行的最高法則
是資本主義的自由市場精神。因為只有自由市場才能保證公平競爭。
政府干預股市，原則上不符合自由市場精神。東南亞有政府干預金融
市場的特例，但都是在非經濟因素、非市場因素或市場遇到惡性炒作
等因素壓力下，政府保護人民利益、不得不出面以非經濟手段解決非
常之危機。譬如，前些時，「兩國論」引起兩岸政治、軍事緊張，台
股3天內大跌600點。台灣政府動用政府基金入市護盤，穩定經濟和人
心，應受肯定。中國大陸目前對股市的干預和捲入，是政府、國企
（其實就是政府）投入股市。它們既是莊家、又是炒家。這是不折不
扣的與民爭利。政府及其企業財大氣粗地投入中國虛弱的股市，立即
就造成巨大的泡沫。一遇風吹草動，一旦國企獲利回吐持股，股市泡
沫一破，股價一瀉千丈，被套牢在股市上的小民百姓只好上吊、跳
樓，豈不更官逼民反嗎？偏離經濟基本面的揠苗助長的股市一定會崩
盤。治標不治本的經濟策略一定會失敗。

到目前為止的事實是：確有散戶從揠苗助長的股市中賺到了錢並即刻
回吐退場了。但他們沒有把外快錢用於消費，還是去存了銀行。這說
明什麼呢？（1999年8月30日寫於紐約）